参考答案及评分标准
一、单项选择题（本题型共25小题，每小题1分，共25分。）| 1．C | 2．C | 3．B | 4．C | 5．B | 6．D | 7．D | 8．D |
| 9．C | 10．A | 11．D | 12．C | 13．D | 14．C | 15．C | 16．B |
| 17．C | 18．C | 19．B | 20．D | 21．C | 22．B | 23．B | 24．C |
| 25．B |
二、多项选择题（本题型共10小题，每小题2分，共20分。）
| 1．ABC | 2．CD | 3．ABC | 4．BCD | 5．CD | 6．ABD | 7．ABD | 8．ABD |
| 9．ABD | 10．ABC |
三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型**得分为45分。）
1.（本小题8分。）
答：
方案一的有效年利率8.16%
方案二的有效年利率7.93%
方案三的有效年利率8.56%
甲公司应当选择方案二。
2．（本小题8分，第（2）问可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题**得分为13分。）
答：
（1）计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值
A公司的收入乘数5
B公司的收入乘数5.2
C公司的收入乘数5.4
修正平均收入乘数10.61
甲公司每股价值24.83（元）
甲公司股权价值99 320（万元）（如果不分步计算，股权价值为99 330.6（万元）
（2）收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围
优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。
它比较稳定、可靠，不容易被操纵。
收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
收入乘数估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
第2问英文答案：
Advantages:
It can’t be a negative value, so that those companies in a loss or insolvency position can work out a meaningful income multiplier.
It’s more stable, reliable and not easy to be manipulated.
It’s sensitive to the change of price policy and business strategy, hence it can reflect the result of the change.
Disadvantages:
It can’t reflect the change of costs while it’s one of the most important factors which affect corporation cash flow and value.
It’s appropriate for service enterprises with low cost -sale ratio or traditional enterprises with similar cost-sale ratio.
3．（本小题8分。）
答：
（1）计算发行日每份纯债券的价值
发行日每份纯债券的价值810.44（元）
（2）计算第4年年末每份可转换债券的底线价值
第4年年末每份可转换债券的底线价值1197.20（元）
（3）计算可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并说明原因
可转换债券的税前资本成本9.30%
可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行
（4）计算使筹资方案可行的票面利率区间
使筹资方案可行的**票面利率6%
使筹资方案可行的**票面利率11%
4．（本小题8分。）
答：
（1）计算每次订货的变动成本
每次订货的变动成本178.20（元）
（2）计算每块挡风玻璃的变动储存成本
每块挡风玻璃的变动储存成本90（元）
（3）计算经济订货量
经济订货量198（件）
（4）计算与经济订货量有关的存货总成本
与经济订货量有关的存货总成本17820（元）
（5）计算再订货点
再订货点198（件）
5．（本小题8分。）
答：
第一季度现金收入合计750（万元）
第一季度期末现金余额19（万元）
第二季度现金收入合计1450（万元）
第二季度向银行借款885（万元）
第二季度支付借款利息17.70（万元）
第二季度期末现金余额10.30（万元）
第三季度现金收入合计1 100（万元）
第三季度归还银行借款590（万元）
第三季度支付借款利息17.70（万元）
第三季度期末现金余额12.60（万元）
第四季度现金收入合计750（万元）
第四季度归还银行借款255（万元）
第四季度支付借款利息5.90（万元）
第四季度期末现金余额11.70（万元）
现金支出合计4 052（万元）
现金多余或不足合计13（万元）
四、综合题（本题共15分。）
答：
（1）计算经济型酒店项目的税后利润、会计报酬率
变动成本1 861 500（元）
固定成本3 678 000（元）
税后利润731 812.50（元）
会计报酬率10.51%
（2）计算评价经济型酒店项目使用的折现率
评价经济型酒店项目使用的折现率为12%
（3）计算现金流量和净现值
初始现金流量-6 960 000（元）
第1至7年的现金净流量1 526 812.50（元）
第8年的现金净流量2 126 812.50（元）
净现值867 086.46（元）
因为项目的净现值大于零，项目可行。
（4）计算使净现值为零的**平均入住率
使净现值为零的**平均入住率80.75%。
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